北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个说唱歌手bp，说唱b7是什么意思经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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