A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺(duó)可(kě)能(néng)揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景下(xià)，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情(qíng)况来看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市(shì)公司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在(zài)线、全通教(jiào)育(yù)等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌跌赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ng>不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却(què)差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列(liè)信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破(pò)1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字(zì)化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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