5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分张大大到底是什么来头领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位张大大到底是什么来头，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药张大大到底是什么来头以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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