“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋(qū)小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一路小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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