5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等多家头部公募(mù)基金(jīn)密集申报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年(nián)内超(chāo)半数半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导(dǎo)体生产设(shè)备板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管板块持(chí)续下(xià)跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故，截至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列(liè)第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复(fù)苏(sū)不及(jí)预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预(yù)期，国内半导体企业相比海外(wài)半导体大(dà)厂(chǎng)起(qǐ)步(bù)较晚，在(zài)技(jì)术和人才等方(fāng)面(miàn)存(cún)在差距(jù)，在国产替代过程中产品研发和客户(hù)导入进(jìn)程可能不(bù)及(jí)预期；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导体(tǐ)行业正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认(rèn)为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于(yú)今年看(kàn)到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成央国企对(duì)资产(chǎn)回报提(tí)出(chū)要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的(de)长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方面短(duǎn)周期维度(dù)数(shù)字经济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复苏会(huì)加(jiā)大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活(huó)配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年(nián)板块(kuài)调(diào)整幅度较大，行业估(gū)值处(chù)于底部(bù)位(wèi)置(zhì)；另一方(fāng)面市场预期(qī)基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初(chū)半(bàn)导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一季报(bào)披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强(qiáng)预(yù)期、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)板(bǎn)块价(jià)值的(de)肯(kěn)定(dìng)，多位(wèi)业内人士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩(jì)的压(yā)力(lì)，但(dàn)一方(fāng)面需求会重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中国半导体(tǐ)企业(yè)有国产替代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线(xiàn)索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步表示，人类历史经历了三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次(cì)都是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能走向认知(zhī)智能后(hòu)，将对(duì)人类生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的(de)影(yǐng)响，也会(huì)开启新(xīn)一轮(lún)的工(gōng)业革(gé)命，它是信息革(gé)命经历了个(gè)人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联(lián)网革(gé)命后在(zài)万物智联层面(miàn)的(de)延(yán)伸(shēn)，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类(lèi)社(shè)会。当(dāng)前仍(réng)处(chù)于(yú)新一轮产业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管(guǎn)端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用(yòng)的落地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生(shēng)新的(de)投资机(jī)会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该(gāi)板块投资机会(huì)，他认为(wèi)可以(yǐ)重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代(dài)表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导(dǎo)体设(shè)备材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都(dōu)会在今年(nián)都(dōu)有非常(cháng)好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制(zhì)裁(cái)将加速中国芯(xīn)片(piàn)的国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体行业库(kù)存(cún)、动销数据(jù)和重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要(yào)大量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为发展基石(shí)，算力(lì)芯片等核心环(huán)节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体设备(bèi)公司的一季报(bào)业(yè)绩相对(duì)较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备、材料也是(shì)可以关(guān)注的方向。存储作为半导体中最大(dà)的(de)周(zhōu)期品种，也可能在年内(nèi)迎(yíng)来(lái)边际(jì)变(biàn)化，需(xū)要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也(yě)会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故