金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一天(tiān)市值(zhí)就(jiù)缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实(shí)现资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引入两轮投资者(zhě)，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今(jīn)鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端白酒产(chǎn)品(pǐn)的中国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四(sì)大(dà)民营(yíng)白酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中国白酒行业(yè)中提供(gōng)三种(zhǒng)香(xiāng)型白酒的第三大(dà)公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到(dào)2022年的(de)毛(máo)利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相(xiāng)比也处(chù)于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原(yuán)因之(zhī)一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘(pán)金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫(fū)傅军(jūn)旗(qí)下(xià)新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至新华联集(jí)团(tuán)董事、董事(shì)局副(fù)主席(xí)。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他(tā)的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助(zhù)下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖(hú)南第一(yī)。川酒王热销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争白热化(huà)，下(xià)游经(jīng)销商的日子越(yuè)来(lái)越难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的(de)米卢誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六福的广告(gào)投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能发(fā)出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以(yǐ)及(jí)湖南知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制的(de)金东集团(tuán)旗下共(gòng)有华致酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多(duō)个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向东(dōng)也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人(rén)民币财(cái)富位列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是(shì)会更(gèng)好生意(yì)吗？鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ng>

　　在前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇(pǒ)为(wèi)知名(míng)的盛初(chū)咨询董事长王(wáng)朝(cháo)成放(fàng)出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负(fù)增长(zhǎng)、收入(rù)低增长鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读或0增(zēng)长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的内卷时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在(zài)疫(yì)情场景中并没(méi)有太受(shòu)影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消费恢(huī)复(fù)较快(kuài)。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看到(dào)更(gèng)强的(de)动(dòng)力(lì)，仍然(rán)在低位(wèi)徘徊(huái)，一(yī)二季度上市公(gōng)司业绩(jì)会出现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需(xū)的(de)矛(máo)盾，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在(zài)下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在(zài)向下扩展产品线(xiàn)，和(hé)地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠(qú)道重心下移，和地方酒企的(de)渠(qú)道(dào)有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价位带，其(qí)原因在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村(cūn)转移到(dào)城(chéng)市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价(jià)在(zài)300-800元）的(de)量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各(gè)价格(gé)带(dài)白(bái)酒节前和节后(hòu)的(de)终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上(shàng)相关产品(pǐn)下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格节前下降23%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节(jié)前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭目以待(dài)。