财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称，由1张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊1家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CD张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊S合约所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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