“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(国v是不是国5，国v与国vl的区别yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国v是不是国5，国v与国vl的区别国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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