5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行粗犷，粗旷和粗犷区别在哪业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的粗犷，粗旷和粗犷区别在哪利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去几个(gè)季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下粗犷，粗旷和粗犷区别在哪后上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无(wú)法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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