金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮回(huí)的(de)白糖期(qī)货(huò)正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的(de)白糖主力期货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力(lì)期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从(cóng)白(bái)糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一(yī)次的白(bái)糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘(gān)蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内(nèi)糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类及偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧pan>(jí)大米的(de)世(shì)界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其中前十位(wèi)食(shí)糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球(qiú)比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的(de)出(chū)口限(xiàn)制(zhì)，世界各地的糖价可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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