“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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