今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助(zhù)于(yú什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发(f什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ā)展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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