北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(l当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗è)观，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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