在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月即(jí)将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　合肥市小学最新排名一览表，合肥市合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表全部小学排名一览表事(shì)实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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