钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项目(mù)，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技(jì)高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不(bù)及(jí)待召开电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也(yě)往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较高(gāo)点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科(kē)技规划(huà)的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设(shè)备(bèi)和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在池子为什么被封杀(zài)2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科(kē)技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发(fā)行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资(zī)额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口，传(chuán)艺科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)只能依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速(sù)电动车领域(yù)实现装车(chē)应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体的客户名称和订(dìng)单(dān)池子为什么被封杀金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行(xíng)业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能(néng)中可以池子为什么被封杀实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前(qián)三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资(zī)子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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