大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的(de)科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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