编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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