近日(rì)，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材(cái)料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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