银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共和(hé)银行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大(dà)至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新(xīn)低，市值(zhí)一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时(shí)报(bào)》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和(hé)银行已在(zài)为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在(zài)的收(shōu)购方担心承担过(guò)多(duō)风(fēng)险。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾(céng)为第一共和银(yín)行注(zhù)资300亿美(měi)元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款保险公司(sī)接管该(gāi)银行(xíng)，并为所(suǒ)有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人士报道(dào)，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行能否在未来的日子继续(xù)经营下去，也(yě)不(bù)知道联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司是否会对此家银行发表“破(pò)产声明(míng)”。但他说：“解决方(fāng)案（可(kě)能是联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的接管）目前正变(biàn)得(dé)越来(lái)越有(yǒu)可能(néng)，因为第一共(gòng)和银行(xíng)找到买家(jiā)的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布(bù)两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称(chēng)，尽管此前API报告显示美(měi)国上周原油(yóu)库存降幅大于(yú)预期，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济(jì)数据，对美国(guó)经济衰退的担忧增加(jiā)，油(yóu)价周三延续前(qián)一交易日的跌势，目前(qián)已(yǐ)经(jīng)抹(mǒ)去了自(zì)欧佩克+4月初宣布(bù)进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和银(yín)行收跌近(jìn)30％再创历(lì)史新低，最新报道称(chēng)，美国联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限(xiàn)制第一共和银(yín)行从美联(lián)储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本(běn)月初因需求低迷而减产(chǎn)带来的价(jià)格涨(zhǎng)幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断，让美联(lián)储5月的加息(xī)路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此(cǐ)扩大(dà)的经(jīng)济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选(xuǎn)择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇看(kàn)来，对(duì)于美联储货币政策，大概(gài)率还(hái)是维持加(jiā)息(xī)的大方向，只不过加息力度会(huì)维持(chí)25个基点，不会像去年那样(yàng)以(yǐ)50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀(zhàng)具有(yǒu)很强的粘性，当(dāng)前核(hé)心通(tōng)胀增速依旧处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮(lún)高点仅(jǐn)仅回落(luò)了1个(gè)百分点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通胀(zhàng)’3月(yuè)住房租金(jīn)价格指数增速高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银(yín)行业危(wēi)机引发(fā)了经济减速，但是据我们测(cè)算当前(qián)美国私人(rén)部门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速(sù)不至于(yú)引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息的经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，高通胀下(xià)的美联储加息并不会因经济减速(sù)而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但由(yóu)于当前美国商(shāng)业银行危机(jī)主要是资产(chǎn)负责错配，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时那样的产(chǎn)品层层(céng)嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性(xìng)风险暂难(nán)发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研究院(yuàn)首席宏观分(fēn)析(xī)师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险的可能性(xìng)是较(jiào)小的，基(jī)于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的(de)目标(biāo)。“从硅谷银(yín)行的事(shì)件来看(kàn)，政策部门(mén)应对(duì)危机的速(sù)度和(hé)积极性非常高，在这种形式(shì)下(xià)，去押注系统(tǒng)性风(fēng)险发生(shēng)概率比较低的。对于(yú)通胀率，当前市(shì)场主流(liú)的预(yù)测对5月(yuè)CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有一定(dìng)降息(xī)概(gài)率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如(rú)金(jīn)融(róng)机(jī)构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会(huì)在7月(yuè)份就(jiù)去做降息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水平进一(yī)步回落多少(shǎo)这一争论，全球知名机构(gòu)的基金经(jīng)理们也开始产生分歧。其中，一方是(shì)安联环球投资和西部(bù)信托(tuō)等公司认为，美联储和其他(tā)央(yāng)行将在(zài)加息方面(miàn)取得胜利，即使(shǐ)这意味着(zhe)继(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的jì)续加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能会(huì)让(ràng)经济陷入衰(shuāi)退。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性(xìng)极(jí)强的(de)通胀，美(měi)联储(chǔ)和(hé)其他(tā)央行的政策制(zhì)定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒让数百万(wàn)人失业的风(fēng)险，换句话说(shuō)，央行们(men)最终可(kě)能(néng)不得不做出(chū)妥协，容(róng)忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示(shì)，从美国居(jū)民消费来看，高(gāo)利(lì)率和银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费者信心(xīn)指(zhǐ)数(shù)下降(jiàng)，消费支(zhī)出增速放缓是确定性(xìng)事(shì)件，说(shuō)明未来美国经济继续(xù)减速也是大(dà)概率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居(jū)民(mín)消费支出增速(sù)虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使(shǐ)得(dé)市场避(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的bì)险情绪(xù)短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至(zhì)于出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和(hé)反弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国居民利息支出(chū)占(zhàn)可支配收入的(de)比例越(yuè)来越高，未来(lái)并不排除由(yóu)于(yú)经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致(zhì)大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降(jiàng)和(hé)最近的美国居民部(bù)门信用卡违约率上升(shēng)是相匹配(pèi)的，在(zài)高(gāo)通胀高利率经济下(xià)行的环境下，居民部门的资(zī)产(chǎn)负债表和收入状(zhuàng)况边际上会有恶化也是(shì)情理之中；但美国居(jū)民部门已经经过了(le)十年的去杠(gāng)杆，本身资产(chǎn)负债处于一个相对(duì)健(jiàn)康(kāng)的状况，这(zhè)也是(shì)为何即便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利率(lǜ)在飙升，美国居民部门的消费贷(dài)款仍然(rán)在继续扩张，这显(xiǎn)示着(zhe)美国居民部门的需求(qiú)仍(réng)然十(shí)分(fēn)有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按(àn)照(zhào)历(lì)史经验看，海外加息结束到降息之(zhī)间就是一个容易(yì)出风险的(de)时间段；二是能够激(jī)发风(fēng)险偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在(zài)中国没(méi)有更(gèng)多刺(cì)激政策的情况(kuàng)下(xià)，市场对全球经济(jì)的预期(qī)想要进一(yī)步边际(jì)改(gǎi)善是(shì)比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的(de)主线题材下跌(diē)与海外银行业危机(jī)共(gòng)振(zhèn)成为了一(yī)个激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为，今年(nián)大(dà)的宏观周(zhōu)期和前(qián)几(jǐ)年(nián)有所不同，国(guó)内和(hé)海外出现明显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海外的政(zhèng)策(cè)部门应对危机的速度又很(hěn)快，所以不至(zhì)于出(chū)现单边的持续性共(gòng)振，这就(jiù)导致(zhì)各类风险(xiǎn)资产难(nán)以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适(shì)的操作思路应(yīng)该(gāi)是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环(huán)境走弱(ruò) 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色金属板块(kuài)全面下行(xíng)。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍(niè)主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力(lì)合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究总监展大鹏表示(shì)，整体(tǐ)来看，有色(sè)金(jīn)属的全(quán)面下行(xíng)有(yǒu)两个利空背(bèi)景和一个(gè)触发因(yīn)素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会(huì)议，加息25个(gè)基点的(de)概(gài)率升至高位，市场表(biǎo)现出(chū)谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期，资(zī)金提(tí)前流(liú)出规(guī)避(bì)不(bù)确定性风险；三是(shì)前一(yī)晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板块全面下(xià)行的(de)直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情绪对市场(chǎng)的扰动(dòng)较大。市(shì)场(chǎng)一直在衰退(tuì)论和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温又会使得(dé)加息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀数(shù)据，美(měi)联储(chǔ)喊话加(jiā)息(xī)不应停止，市(shì)场又继续预测衰(shuāi)退，周而复(fù)始(shǐ)。”国(guó)海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)面(miàn)临(lín)五一假期，之前看(kàn)多需求修复的情绪慢慢(màn)平复(fù)，也使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代(dài)表的(de)大部分品种还在区(qū)间(jiān)运(yùn)行(xíng)，除了锌的(de)空头(tóu)势头较(jiào)为明显，而镍和锡则(zé)是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表(biǎo)示，二(èr)季度是(shì)有色金(jīn)属(shǔ)的传统旺季(jì)，4月(yuè)的开(kāi)局延(yán)续了需求的强预期，有(yǒu)色一(yī)度(dù)出现触底反(fǎn)弹和(hé)冲高预(yù)期，但随(suí)着4月(yuè)旺季过半(bàn)，市(shì)场(chǎng)却(què)出现不一样的声音。一(yī)是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等行业样(yàng)本企业开工率却出(chū)现接连下(xià)降，社会(huì)库存虽(suī)然持续(xù)去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工(gōng)企业订单难以为继(jì)，且产成品(pǐn)库存较往年(nián)出现小幅累积，这(zhè)也就意味着(zhe)之前的“强(qiáng)预(yù)期(qī)”出(chū)现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的(de)高(gāo)开(kāi)工透支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不(bù)支持(chí)价格高走，同时国内劳动节假期即将到来，资金(jīn)从有色市场流出规避不确定性风险，价格(gé)出现回调并不意外，昨日(rì)有色价(jià)格快速回落也是近段时间对利(lì)空(kōng)因素(sù)的集中(zhōng)体现，节(jié)前宜(yí)谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬(xún)延(yán)续旺季下，需求不(bù)会(huì)大(dà)幅(fú)走(zǒu)弱，因此若价格在(zài)节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的(de)行业数据来(lái)看(kàn)，下游需求无(wú)疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较(jiào)上期(qī)回升6.7％。但是反应在(zài)下游开工率(lǜ)上最近几(jǐ)周(zhōu)出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能(néng)和(hé)旺(wàng)季慢慢过去(qù)也有(yǒu)关(guān)系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有(yǒu)高于(yú)3月，虽然下降数值也(yě)不(bù)大，但也没能有力提振需求。不(bù)过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌(diē)到(dào)目前(qián)的(de)状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出(chū)现，错综复(fù)杂之下走(zǒu)势也表现(xiàn)的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏(hóng)观(guān)面上(shàng)的市场预期(qī)过(guò)于一致，主流(liú)观点认(rèn)为加(jiā)息已(yǐ)近尾声，最(zuì)坏的时(shí)候已经过去(qù)，但(dàn)今年可能不会降息(xī)。我们(men)要警(jǐng)惕这种市场(chǎng)过于一致的情(qíng)况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持续(xù)，美(měi)联(lián)储的结果导向(xiàng)很可能使得(dé)加息(xī)时间或者(zhě)幅度超(chāo)预期，这样市(shì)场就(jiù)会有超预期的下跌。最(zuì)主(zhǔ)要的(de)是，有色板块多数品种供应增(zēng)加总体比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的(de我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)增速，整个周期是向下而(ér)不是向(xiàng)上。因(yīn)此，我对整个板块还(hái)是持中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对(duì)未来的预期，更多的是反映市场(chǎng)对未来(lái)一个季度(dù)、半年度甚至(zhì)更长时间(jiān)的需求预(yù)期，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对有色板块的短期或短线影响并不显著(zhù)，短期可关注供(gōng)求现状与价格趋势(shì)的(de)关系(xì)以及(jí)可(kě)能突(tū)发的风险事件(jiàn)上(shàng)。“对有(yǒu)色(sè)而言，投(tóu)资者(zhě)更多担(dān)心的是在多空分歧(qí)的位置和时间(jiān)节点突发未知的风险事件，从(cóng)而放大了价格短线的波(bō)动(dòng)性，带(dài)来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的