A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白(bái)酒行业的终端(duān)动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号度转型的(de)背(bèi)景下，实(shí)力(lì)强劲并实(shí)现华(huá)丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面即是(shì)成本方面的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的(de)生(shēng)意，基(jī)本不(bù)需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表(biǎo)明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年(nián)是三年投(tóu)资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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