5月(yuè)以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持(chí)续(xù)回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细分(fēn)领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)较多投(tóu)资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数(shù)在4月6日(rì)攀至年(nián)内高位后便开始不断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现(xiàn)上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是(shì)，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日(rì)，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却(què)悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现下降外，其(qí)余(yú)产品份额均有大幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年内份(fèn)额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预(yg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗ù)期，国内半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚，在技术和(hé)人(rén)才等方面存在差距，在国产替代过程中产品研发和客(kè)户导入进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是(shì)下游(yóu)需求不及(jí)预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经(jīng)济疲软(ruǎn)背景(jǐng)下(xià)，全球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求(qiú)可能(néng)不及预期，从而(ér)导(dǎo)致对半(bàn)导体(tǐ)产(chǎn)品需求(qiú)量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看(kàn)到拐点(diǎn)的出(chū)现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资产回(huí)报提(tí)出要(yào)求，民(mín)营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的(de)长期关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短周期(qī)维度(dù)数(shù)字(zì)经济有顺周期属(shǔ)性，经济复(fù)苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投(tóu)资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再(zài)加(jiā)上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上，其(qí)中(zhōng)许(xǔ)多个(gè)股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行业近期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表示(shì)，长期(qī)看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远表(biǎo)示(shì)，从基本(běn)面上，人工智(zhì)能(néng)给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从(cóng)周期视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度虽然(rán)会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中国半(bàn)导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导体板块(kuài)估(gū)值(zhí)波动较(jiào)大，且(qiě)子(zi)板块和细(xì)分线索较(jiào)多，始终有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多(duō)优质(zhì)的(de)公司处于历(lì)史估值分位低(dī)位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破(pò)，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。他进(jìn)一步表示，人类历(lì)史经历了三次(cì)工业革命(mìng)，前(qián)两次都是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行(xíng)创新，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能从感知智能(néng)走向认知智能后，将对人类生产力(lì)的提升(shēng)产生(shēng)巨(jù)大的影响，也(yě)会开(kāi)启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命(mìng)经历了个人电脑(nǎo)、互联网革(gé)命和移动(dòng)互联网革命后在万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面(miàn)全(quán)面影响人类社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的(de)早期的阶段(duàn)，g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗在人工智能带(dài)来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人(rén)工(gōng)智能应用的落地(dì)，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资(zī)机会(huì)。因此我们长期(qī)看好(hǎo)半导体的(de)投资价值。”田光(guāng)远建议(yì)投资者(zhě)长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以重点配置的(de)主线包括以AI为代表的(de)创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备材(cái)料国(guó)产(chǎn)化(huà)为代表(biǎo)的(de)制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技(jì)组基金经(jīng)理刘(liú)慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国(guó)产化为主的设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到下游需求(qiú)为(wèi)主的(de)芯片设计都(dōu)会在今年都(dōu)有非常好(hǎo)的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美(měi)国对(duì)中国(guó)的极(jí)限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国产(chǎn)替代(dài)，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技(jì)安全的(de)强调(diào)为芯片的国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过(guò)近一(yī)年(nián)的充分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观(guān)预期。最后(hòu)，伴随AI等新需(xū)求拉(lā)动，整个芯片设计(jì)板块有望(wàng)正式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们(men)将(jiāng)持续(xù)跟踪和调(diào)研半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)库存、动销数据和重点公司的(de)边(biān)际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判(pàn)半导体(tǐ)景气(qì)的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会(huì)受益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业(yè)持续增长。此外，半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也(yě)是可(kě)以关注的(de)方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能(néng)在年内迎来边(biān)际(jì)变化，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景(jǐng)气度修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可(kě)能波(bō)动较(jiào)大，要结合基本面变化综合(hé)判(pàn)断配置价(jià)值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗