用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(zuì)低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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