昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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