金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之前(qián)的最后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货(huò)合约收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋(fèn)与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的(de)是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期(qī)的(de)原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价人+工念什么 人工念什么姓格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给(gěi)方(fāng)面，减产是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食(shí)糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南(nán)省有3家尚(shàng)在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受(shòu)不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量(liàng)延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国(guó)食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于(yú)国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国(guó)食(shí)糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道(dào)，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量(liàng)约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要(yào)产糖(táng)国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可(kě)能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过40%。

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　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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