分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币(bì)市场基金监作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场和(hé)金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不(bù)利影响(xiǎng)的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币市(shì)场基金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基(jī)金(jīn)规(guī)模超(chāo)过(guò)2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与处置(zhì)机(jī)制(zhì)。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出，提(tí)高产(chǎn)品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方(fāng)面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)，避(bì)免(miǎn)出现接受单(dān)一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部(bù)分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动(dòng)全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力(lì)将进(jìn)一(yī)步提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出(c作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出hū)现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也(yě)做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当(dāng)报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性(xìng)、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预(yù)案等(děng)对重要(yào)货币市场基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者(zhě)需要(yào)注意(yì)选择合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于(yú)保护投(tóu)资者利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名(míng)录内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在(zài)背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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