一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(z美女脱了个精光露出奶囗和尿囗hǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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