今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指一里地等于多少米 一里地等于多少公里数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上(shà一里地等于多少米 一里地等于多少公里ng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯一里地等于多少米 一里地等于多少公里(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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