本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过(guò)3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低(dī)迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票(piào)评级从(cóng)高配(pèi)下调为中性(xìng)。从(cóng)宏(hóng)观面看，今(jīn)年(nián)首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承压2023年石油会暴涨吗，今日油价格表，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了(le)盈利(lì)增速(sù)；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央(yāng)企国企估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家(jiā)资本新战(zhàn)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥(gē)”的中国(guó)移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其(qí)成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份(fèn)有11次2023年石油会暴涨吗，今日油价格表。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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