昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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