在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(daj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么e)，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察并表示aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智能将是(shì)经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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