昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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