北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒(máng)格(gé)在5个半小时的(de)提问环节中，回(huí)答了(le)投资人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示(shì)十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的(de)。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的尤为出色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于(yú)对(duì)公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选择的是(shì)加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第(dì)一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平(píng)均值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司进行(xíng)了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而(ér)在近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还(hái)需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小(x一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的iǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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