来源(yuán)：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。今年以来，经济增长好(hǎo)于(yú)预期。不过当前经济恢复(fù)性好转(zhuǎn)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质(zhì)量发展要求(qiú)，也没增量刺激政策。未(wèi)来扩大需求主(zhǔ)要依靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防(fáng)风险仍然(rán)是重(zhòng)点任务。整体看，二季度(dù)经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会(huì)议(yì)首先(xiān)强调了今(jīn)年的(de)成绩，即“经济(jì)增长好(hǎo)于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去(qù)年四季(jì)度(dù)时的预期。但(dàn)随后会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得(dé)经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理(lǐ)解是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附近的增速(sù)，还(hái)有较大的差距。所以，经济仍(réng)需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存在(zài)，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需(xū)求(qiú)”是当前经(jīng)济持(chí)续(xù)回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没(méi)增量刺(cì)激

　　面对(duì)高质量的发展要求，会议强调经济(jì)要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工(gōng)作会议精神一致(zhì)。这(zhè)也意味着稳增(zēng)长不(bù)会通(tōng)过强刺激的方式(shì)，而是(shì)统(tǒng)筹推动(dòng)“经济运行持(chí)续好(hǎo)转”、“内生动力(lì)持续增强(qiáng)”、“社会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥(huī)政策效力(lì)和(hé)激发经营(yíng)主体(tǐ)活力(lì)结合(hé)起来”。我们的理(lǐ)解是，下一阶段(duàn)更多(duō)通(tōng)过激发市场化的力量(liàng)去(qù)推动经济(jì)修(xiū)复(fù)，通过改(gǎi)革开(kāi)放(fàng)的方(fāng)式激发高(gāo)质(zhì)量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不动摇”，破除影响各(gè)类所有制企业公(gōng)平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各(gè)类企业(yè)都要(yào)依法(fǎ)合规经营。要下(xià)决心从根本上解决企(qǐ)业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言(yán)，政策(cè)刺激空间有限在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm，主要还(hái)是以提振信心(xīn)和预期、激(jī)发(fā)活力为(wèi)主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效(xiào)”，稳健(jiàn)的(de)货币(bì)政策要(yào)“精准有力”，延续了去(qù)年12月会(huì)议的表(biǎo)述(shù)。对(duì)于政(zhèng)策的(de)要求(qiú)，本次会议(yì)强调“形成扩大需求的合力(lì)”，而(ér)去(qù)年12月会议的相关(guān)表述(shù)是“加强各类政(zhèng)策协调配合”，这说明(míng)扩大需(xū)求(qiú)是未来的政(zhèng)策(cè)重心(xīn)。

　　一(yī)方面，自(zì)发修复消(xiāo)费。“要(yào)多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅(lǚ)游等服(fú)务(wù)消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主要还是靠(kào)居民劳动收入的自然(rán)修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重点。会议提(tí)到，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要(yào)把吸引外商投资放在更(gèng)加(jiā)重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸(mào)外(wài)资(zī)基本盘。要支持有条件的自(zì)贸试验区和自由贸易(yì)港对接(jiē)国(guó)际高标准经贸(mào)规则，开(kāi)展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实体经济(jì)

　　会议强调，加(jiā)快建设现(xiàn)代化产业体系要(yào)以“实体(tǐ)经济(jì)”为支撑(chēng)。我们的(de)理解是，产业政策的(de)重点(diǎn)是“实(shí)体经济”，这里的实(shí)体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议(yì)明确“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)”；“要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出(chū)“要重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重视(shì)防范(fàn)风险”。我们认为(wèi)，人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会跟上。此(cǐ)外，在(zài)互联网领域，要推动平(píng)台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励(lì)头部平(píng)台企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险(xiǎn)也(yě)是重点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银行(xíng)、在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm保(bǎo)险和信托机构(gòu)改革化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政(zhèng)府债(zhài)务(wù)管理，严控新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链、中小金融机(jī)构的风险出清，仍是(shì)大势所趋(qū)，地(dì)方债务(wù)的风(fēng)险(xiǎn)也需要(yào)化解。所以今年和去年最(zuì)大(dà)的不同是疫情(qíng)影响减弱，其(qí)他方面的经(jīng)济问(wèn)题依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度或将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm