A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(shì)场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股(gǔ)价等(děng)数据计(jì)算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度(dù)能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企数(shù)字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市(shì)值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基(jī)础设(shè)施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)增(zēng)量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍(bèi)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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