国内“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但海外市(shì)场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多(duō)项重要经济数(shù)据出炉(lú)后，美联储也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继(jì)续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是(shì)达成救助协(xié)议以维(wéi)持该(gāi)银行运营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报(bào)道，自美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)公布其(qí)第一(yī)季度存(cún)款(kuǎn)下(xià)降40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该(gāi)银行股价在接(jiē)下(xià)来(lái)的(de)两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包(bāo)括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部(bù)和(hé)美(měi)联储的(de)官员正在(zài)与其(qí)他(tā)银行进行协调会议(yì)，为(wèi)第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行(xíng)规管

　　在(zài)当地时(shí)间(jiān)4月28日公布的内(nèi)部审(shěn)查报告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭(bì)案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查督(dū)导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查员未能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行变(biàn)得有多么(me)不堪(kān)一击。他们(men)的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融(róng)业改革普遍放松了对(duì)中(zhōng)等银(yín)行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联储(chǔ)的(de)文化(huà)转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以(yǐ)前累积过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监(jiān)管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告或警告，数(shù)量是其他银行的三(sān)倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美(měi)联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比(bǐ)如该行多(duō)年来(lái)一直突破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相关风(fēng)险还被评为(wèi)令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美(měi)元银行(xíng)的一(yī)系列(liè)规定，包括压力(lì)测试和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行(xíng)对利率流动(dòng)性风险的(de)风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适用标准和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银(yín)行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的(de)资本要(yào)求更好地(dì)匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本(běn)规划和风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联(lián)储可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本分担的(de)基础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和符合条件的(de)地(dì)方政府以及某些私人非(fēi)营利(lì)组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟(mén夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话g)与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜(yí)达成原(yuán)则性(xìng)协(xié)议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息(xī)，当地时(shí)间(jiān)28日(rì)，欧(ōu)盟委员会(huì)执行(xíng)副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚(yà)等(děng)国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保(bǎo)障(zhàng)措(cuò)施。为5个(gè)受影响(xiǎng)的成员国(guó)农民提(tí)供(gōng)1亿欧元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国滞胀困(kùn)境(jìng)：经(jīng)济继(jì)续放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前值(zhí)持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了(le)美国通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大了美联储5月再(zài)次(cì)加息的可能性。报(bào)告(gào)公(gōng)布后，美(měi)国短(duǎn)期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公(gōng)布(bù)的(de)一季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日(rì)报(bào)记者表示(shì)，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据(jù)来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信(xìn)用危机的尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的(de)预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于反(fǎn)映核心个人消费支出在(zài)内(nèi)的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息基本不存(cún)在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上(shàng)钉(dīng)钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关(guān)注什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰(jié)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机(jī)的爆发以及一季度经济的回落，美国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性(xìng)以(yǐ)及下(xià)行压力已经持(chí)续增加，但是(shì)一季(jì)度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出(chū)核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说(shuō)，这意(yì)味(wèi)着进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注重安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图和经济(jì)展望公布，因此会议重点在于利率(lǜ)决(jué)议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在(zài)决议声明方(fāng)面，可(kě)重点观察措(cuò)辞(cí)调整变(biàn)化情况，特(tè)别是能否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)”相关(guān)暗(àn)示。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布会(huì)上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及(jí)银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的(de)观(guān)点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还是权(quán)益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会(huì)议(yì)需要关注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通(tōng)胀(zhàng)的顽固性，美联(lián)储是否会透露其(qí)愿意容忍更高(gāo)水平(píng)的通(tōng)胀；二是美(měi)联储对于(yú)目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联储未来的(de)货(huò)币政策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年(nián)将降(jiàng)息或(huò)者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产(chǎn)将继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如(rú)果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数(shù)预计(jì)显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息(xī)结果不会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易(yì)依旧(jiù)不足(zú)。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)会上(shàng)对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则(zé)市(shì)场(chǎng)或(huò)将面(miàn)临(lín)较大(dà)的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资(zī)产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两(liǎng)难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场(chǎng)对于美联(lián)储货币(bì)政策迅(xùn)速(sù)转向(xiàng)的乐观(guān)预期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利(lì)多(duō)、利空(kōng)因素间来回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储(chǔ)加(jiā)息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压(yā)制(zhì)边际(jì)减弱。同时，美国经(jīng)济前景黯(àn)淡，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银行业风(fēng)险事(shì)件余(yú)波反(fǎn)复，不断激(jī)发市(shì)场避险情(qíng)绪。从更为宏观的角度来(lái)看，全(quán)球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述(shù)种种因素(sù)均(jūn)对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美(měi)联(lián)储对于后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策之间的(de)预(yù)期(qī)差，以及美国经济(jì)层面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势有所缓和(hé)，但无论是新(xīn)增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区(qū)间(jiān)，这极(jí)有可(kě)能造成(chéng)通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市(shì)场仍(réng)然会延续上(shàng)述的修(xiū)正走势，美联储还需在更多数据指引以及银(yín)行风(fēng)险事件落地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前(qián)“走一步看一步”的决策(cè)思路。而(ér)市场对于(yú)年内(nèi)降息的乐观预期的修正(zhèng)空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属(shǔ)市场的(de)逻辑有(yǒu)两条主线：一是(shì)美国(guó)经济(jì)是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下美元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属多头(tóu)驱(qū)动(dòng)的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的(de)角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一(yī)定程度的(de)易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国(guó)经济(jì)下行以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的回(huí)落压力。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对(duì)于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预(yù)期仍大(dà)幅领先(xiān)美(měi)联储的官方预期，预(yù)计在高通胀压力下(xià)，市(shì)场对降息预期(qī)的夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话修(xiū)正或将带(dài)来金银价格的(de)进一步回(huí)调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示(shì)，近期(qī)宏(hóng)观市场关键(jiàn)数据(jù)较多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因素(sù)也多(duō)空交(jiāo)织(zhī)，海外市(shì)场容(róng)易出现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利率决议落(luò)地，他预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨(kuà)越(yuè)5月美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要事件(jiàn)，加之银(yín)行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)悬而未决(jué)，投资者要(yào)防止过分押注引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低(dī)布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示，由于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海外美(měi)联(lián)储会(huì)议这一关(guān)键时(shí)间节(jié)点(diǎn)，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安全边际(jì)，以(yǐ)防“黑天鹅”事(shì)件带(dài)来冲击。他(tā)表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎来更加明确(què)的(de)方向性(xìng)行情，可根据美联(lián)储议(yì)息会议(yì)给出的(de)指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布局。

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