编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相(xiā比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁ng)应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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