北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比国家常务委员7人，国家常务委员7人简历拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们(men)在财务(wù)报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须(xū)落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何(hé)其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。国家常务委员7人，国家常务委员7人简历如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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