周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关抓蚯蚓真的能赚钱吗注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏抓蚯蚓真的能赚钱吗也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(抓蚯蚓真的能赚钱吗xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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