尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细(xì)分大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了环节进(jìn)一步(bù)来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用(yòng)的(de)落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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