钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过(g不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友uò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材(cái)搭(dā)配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产(chǎn)能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较(jiào)低(dī)，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落(luò)后于(yú)了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(diào)宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的(de)公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个(gè)人投(tóu)资者披露(lù)跨(kuà)界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科(kē)技(jì)钠电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对(duì)外发布(bù)钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大(dà)信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还(hái)是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能规(guī)划(huà)，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)输入类设(shè)备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电(diàn)子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达到(dào)了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池(chí)项目(mù)的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组成的联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于(yú)正常的(de)审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个(gè)故事并不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披(pī)露的(de)参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新(xīn)能源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末(mò)年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单(dān)下(xià)游运(yùn)用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新(xīn)发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的(de)钠电池不(bù)到(dào)5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关(guān)系活(huó)动记(jì)录(lù)表

　　需要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时(shí)，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或(huò)也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将后者的(de)产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接(jiē)的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实(shí)际效益(yì)与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

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