4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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