编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(c儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班ǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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