5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

伊拉克是不是被灭国了　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股(g伊拉克是不是被灭国了e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>伊拉克是不是被灭国了ǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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