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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发经(jīng)济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的(de)境(jìng)外投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人(rén)民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境外投(tóu)资者(zhě)需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下(xià)降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响(xiǎn162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口g)有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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