AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(t清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王è)别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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