5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)5k是多少钱，5k是多少钱人民币朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药(yào)市场5k是多少钱，5k是多少钱人民币80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)5k是多少钱，5k是多少钱人民币来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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