金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期(qī)货市(shì)场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数(shù)据，美(měi)国(guó)4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况下，预计从加息(x空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ī)结束到降息周期(qī)开启，仍有近(jìn)一个季度(dù)的时间，在此期(qī)间将面(miàn)临(lín)经济和政策的(de)不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度(dù)。另一方(fāng)面，上周初(chū)请失业金人数升至2021年(nián)以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降(jiàng)温。同(tóng)时国内(nèi)社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前(qián)难言企稳(wěn)，后续还(hái)需(xū)关注海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期的空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同发酵情况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预(yù)期与有色(sè)金(jīn)属走势拖累 白银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出(chū)发，有色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银(yín)连续上涨后(hòu)会面临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与(yǔ)贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美(měi)联储(chǔ)政策(cè)转向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险依(yī)然(rán)利好贵金属，但是(shì)美元(yuán)指数大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承(chéng)压回落(luò)，而铜(tóng)铝等(děng)有色(sè)金属大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属性(xìng)较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做多(duō)。美欧银行(xíng)业危机引发(fā)避险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续(xù)政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然(rán)是核(hé)心建议。

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