财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(le的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ái)越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的(de)研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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