随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)亲爱的让你㖭我下黑代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fē亲爱的让你㖭我下黑n)公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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