5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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